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LED旺季能见度高，价格续跌有助拓展通路

2013-6-17 16:58:22 2910 电子元器件

0 LED旺季能见度高，价格续跌有助拓展通路 LED 背光及照明需求升温，LED 产业第2 季营收季增可望达3 成，LED 族群迎接旺季来临。订单表现超出预期，能见度佳。欧司朗、三星和Cree 降价进一步提升LED 产品性价比，有助于刺激消费者的购买意愿，可使更多的LED 照明企业进行品牌和通路的布局，推升LED 灯泡的市场渗透率。投资建议：　　上调未来十二个月内电子元器件行业“增持”评级。　　Q2是基于预期的行情分化，目前电子板块经历了4、5 月的大幅上涨后，对预期的估值修复基本已经兑现，未来将进入检验业绩的阶段。LED 板块由于前期具备明显的估值优势，且需求恢复趋势确定度较高，得到市场资金的青睐，出现较大涨幅。另一部分个股的上涨则不乏是由于中报真空期的概念炒作，未来将面临业绩和需求的双重检验。电子板块估值目前为46.69 倍，短期内处于绝对高位，市场风格会有一定的转换，向大盘股转移，但长期来看，具备高成长性和确定性需求的投资标的仍然集中于电子板块。下半年行业热点围绕智能手机、平板电脑和超级本，主要机会来自于国产中低端智能机和平板放量。坚持看好智能终端产业链高景气、LED 行业需求回暖带来的照明市场爆发以及技术创新推动的穿戴式设备浪潮。考虑到Q3传统旺季临近，智能终端新品发布将再次拉动下游需求爆发，电子板块回调后将现买入良机，我们上调行业评级至“增持”。背光源是现阶段LED最大应用市场，但今年渗透率将趋饱和：LED背光源主要应用于液晶电视、显示器、笔记本电脑、平板电脑和手机显示面板中。以全球范围来看，2012年背光需求占LED总产值的比例高达50%以上，但随着LED在电视、电脑和手机中的渗透率逐渐趋于饱和，加上LED芯片发光效率提升使单位产品中LED用量降低，预计2013年LED背光需求将达到高峰，未来市场增长将主要来自下游应用的需求成长。全球整体照明市场近万亿，LED渗透率提升空间巨大：2008年全球照明行业灯具出货量约760亿盏(其中家庭照明500亿盏)，而据Digitimes研究，2010年全球照明市场的整体规模为1300亿美元，其中欧洲和美国两大照明市场占全球比重近50%，中国则是近几年照明产值增长最快的地区，2010年产值达到223亿美元，2012年有望超越美国成为仅次于欧洲的全球第二大照明市场。目前LED照明仍处起步阶段，应用领域局限于景观照明、路灯、隧道灯和部分高档商业、室内照明，在全球通用照明领域的渗透率仅10%左右，中国市场LED照明占比更低，因此LED对传统照明产品的替代空间巨大，将成为景观显示和背光之后LED需求成长的主要动力。预计2014年LED照明占比将提升至25%，2020年有望暴增至80%。 0
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