炸裂！十年收购终成功，国巨曲线收购大毅意欲何为？

tanyuanbao

2017-1-20 14:33:59

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　这可能是春节前最大的业内新闻了。

　　文 / 易容老司机

　　铝质电解电容厂凯美拟公开收购大毅45%股权。

　　凯美总经理翁啓胜表示，此次公开收购与主要股东智宝三方合作，可产生交叉综效，提高产业影响力。

　　凯美傍晚宣布以每股现金新台币24.76元作为对价，公开收购大毅已发行普通股，预估最高收购数量约7903万股，占大毅股数约45%，预计收购总金额约19.57亿元。

　　公开收购今日开始

　　公开收购期间将于1月20日上午9时到2月23日下午3时30分止。若参与公开收购应卖普通股已达最低收购数量878万2000股、相当大毅股数5%时，公开收购条件成立。

　　凯美副董事长兼总经理翁啓胜表示，他主动向大毅董事长江财宝提出公开收购看法，期间谈过数次，陈泰铭也曾以智宝大股东身分在场作陪。翁啓胜指出，他自己和江董也与大毅其他部分大股东见过面。

　　翁啓胜指出，凯美和大毅双方都感受到***被动元件产业面临激烈竞争，现在是好好合作面对外部市场的关键时刻，双方是善意合作。

　　翁啓胜表示，凯美的主要股东智宝、以及凯美和大毅三方，客户重叠率非常低，智宝在中国大陆智能型手机充电器用液态电容、大毅在手机用芯片电阻元件、凯美在欧美和日系家电客户大型铝质电解电容产品等，三方合作可产生交叉综效，提高产业影响力。

　　智宝凯美大毅三方合作

　　翁啓胜指出，智宝加上大毅，可在非日本区域的亚洲市场拼出完整拼图，若加上凯美的日系和欧美客户群，三方合作在客户端更加完整。

　　翁啓胜强调，凯美公开收购大毅45%股权，不是为了控制，而是看好智宝、凯美与大毅三方合作，也是为了展现凯美的合作诚意，且公开收购较换股方式更为单纯。

　　对于以每股24.76元公开收购，翁啓胜表示，此价格是参考大毅去年第3季的每股净值，从溢价率来看，翁啓胜指出，以大毅5日、20日和60日均价来看，凯美公开收购大毅的溢价率分别是24.42%、28.36%以及30.11%，代表凯美的最大诚意。

　　若公开收购达成后、在大毅董监事分配上，翁啓胜表示，凯美会与大毅持续洽谈。

　　产业布局更全面

　　展望智宝和凯美营运，翁啓胜表示，今年在变频器、空调控制器等工业用产品和新客户可望明显成长，智宝在汽车电子应用领域审慎布局，凯美未来规划研发中心。

　　法人表示，凯美此次公开收购大毅，由于双方市占率未达1/3，无须经过公平会同意，公开收购完成后，凯美也将以权益法认列大毅获利表现。

　　凯美去年11月底公告，智宝持股比重已达54.47%，对凯美是具控制力的投资公司。

　　易容老司机独家解读

　　圈内人不难查出，凯美的股东是智宝，智宝的股东是国巨，大约十年前国巨想收购大毅但以失败告终，而这次由其子公司凯美收购成功。

　　依老司机之见，国巨如果直接收购大毅，会涉嫌贴片电阻行业的垄断。所以这一次改由国巨的控股孙子公司凯美来操办整个大毅收购案。凯美是做铝电解的，收购大毅这家电阻大厂，就没有任何垄断的嫌疑了，两者产品领域根本没有交集。

　　根据***地区现行的《公平交易法》，对于行业垄断行为和不公平交易行为作了明文规定，并对“公平交易委员会”（简称公平会）的职能进行了明确说明。

　　《公平交易法》对于垄断行为和不公平竞争行为分别作了民事、行政和刑事三方面的赔偿或惩罚规定。在刑事责任方面，对于严重违法行为，法院对违法者最高可判处3年以下有期徒刑和1亿元以下罚金。

　　此次国巨并未直接出面操作收购大毅事宜，是否是刻意避嫌不得而知，但或许能成功避免触碰“行业垄断”这条红线。

　　国巨2016年为全球第一大贴片电阻厂，市占率高达34％，遥遥领先KOA（9％）、ROHM（6％）等日系厂商，大毅科则为全球贴片电阻二哥，产业界仍将凯美、智宝视为泛国巨集团，透过这次国巨的孙公司——凯美的收购动作，泛国巨集团将在全球贴片电阻的市占率遥遥领先（注：国巨也入股了全球第五大贴片电阻大厂旺诠），牢牢控制着全球贴片电阻大部分产能以及价格。

　　陈泰铭十年追逐梦终成现实，不过对于这种方式的垄断，广大被动行业从业者不知如何品味。